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短期债市或维持稳定

发布时间:2019-08-15 10:45:44

周三,市场交投延续节后活跃态势,双边出现多笔点击成交。仍是交易热点,高成为机构考虑的首要因素,需求期限集中于3个月以内及8个月以上的券种,收益率略降。如21天的09铁道CP02(AAA)成交于1.65%、1.62%,下行约7bp;2个月09海化CP01(AA-)成交于2.19%,下行约2bp;8个月的10苏交通CP01(AAA)成交于2.48%,下行1bp;8个月的09豫投资CP02(AA)成交于2.74%,下行1bp;1年期AA券种多成交在2.92%,下行2bp。

中票方面,1.7年的08华电MTN2(AAA)成交于3.02%,略有下行;2年多的09中粮MTN1(AAA)成交于3.18%-3.19%;5年附近的09广深铁MTN1(AAA)成交在4.36%;新发浮息10沙钢MTN1在3.90%出现多笔成交,后成交收益率降至3.88%。交投活跃,如1.6年的08闽高速债(主体AA+)成交在3.4%;2.3+3年的09远洋地产债(主体AA)成交在4.15%-4.17%;6.4年的09杨城建债(主体AA)成交在5.85%。

方面,短期品种需求逐渐增多,市场买盘集中于5-10年期品种,如剩余4.6年的09国债24盘中成交于2.88%,10年期09国债16成交在3.45%-3.43%。方面,2年内短期品种仍有不少买盘,收益率有所下行,如9个月附近的09国开23成交于1.94%,不到2年的08国开21盘中成交于2.57%,剩余5.7年的08进出09双边卖盘被点,成交收益率一路降至3.54%。

二级市场交投稳定,以1年左右期限为主要交易品种,半年期央票依然惜售。

央行节前宣布再次上调存款0.5个百分点,但从节后交易日的成交情况来看,政策影响尚未完全显现。本周一级市场发行量较少,资金面维持充裕态势,对于债券市场而言正处于政策空窗期,外部环境将较为稳定,同时通货膨胀压力低于预期也将对其形成一定的支持。随着信贷控制的节奏变化,未来信贷回落的预期较为明显,这在一定程度上也成为债市的利好因素。因此债券市场短期内将维持稳定,信用利差仍有一定下行空间。

不过从公开市场操作来看,节后央行回笼压力较大,尤其是3月份公开市场到期资金量将高达7660亿元。随着货币政策继续微调,一年期央票发行利率可能继续上行,三年期央票的发行也可能重启,央行的流动性回笼力度会进一步加大,导致资金面走弱,从而使得债市调整压力加大,交易类账户操作上注意控制风险。

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