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中國零售企業資金鏈風險研究主要發現

发布时间:2019-11-08 20:55:41

中国零售企业资金链风险研究主要发现

受金融危机的影响,近年来高速发展的零售业也面临严峻挑战为了解中国零售企业资金链风险的状况,掌握在目前经济形势零售业资金链现状和问题,中国连锁经营协会会同普华永道会计师事务所共同进行了这一调研 研究的对象主要为在中国的零售业上市公司研究样本企业分为百货商店和购物中心类、食品日用品超市类和连锁专业店三大类 研究主要从资金来源、资产构成、盈利能力、融资能力、资金用途等五个方面进行分析 1.应付账款是零售商最主要的资金来源 应付账款平均占到资金总来源的四分之一,并且随着公司规模扩张销售增长,来自于应付账款的资金相应增长应付账款包含供应商应付款和商户应付款两类 预收账款具有有重要地位,主要是发行消费储值卡预收的资金发行储值卡不仅能达到促销的目的,更是获取资金的手段之一 利润盈余应是企业最根本和长远的资金增长来源,但占比相对不高包括经营性利润和非经营性业务活动(如证券、房产投资)中获得的利润 2.大部分企业的现金能满足正常的经营需要 现金(包括库存现金和银行存款)平均占资产28%在经济低迷期,如果经营性现金流减少的情况下继续大举扩张,甚至支出超过经营利润产生的现金流,很大程度上依赖应付账款的支持,将对公司财务状况造成巨大压力 经济下行期,零售企业的资产构成有两个主要的风险: 一是高度依赖短期负债的风险显现首先,企业盈利能力因大幅度促销和规模效益下降而变弱,大比例固定费用给经营带来较大压力其次,股票投资等非经营性利润曾贡献相当部分资金,目前也大受影响另外,过去大量投资的房地产和金融资产占用大量资金,变现和收益都存在较大问题 二是非零售业务资产存在较大风险占总资产的5%,主要包括股票投资、非自用房地产投资以及对非零售企业的股权投资等 研究表明,由于受到国家相关法规的约束,许多零售企业的供应商帐期大幅缩短,未来利用供应商账款作为资金来源的空间有限 大部分零售企业的应付款周转天数明显下降: 百货店统计样本总计42家,2007年平均49天,2008年48天;其中下降的24家,2007年56天,2008年51天 超市公司统计样本共18家,2007年平均68天,2008年66天;其中下降的24家,2007年61天,2008年49天 企业的内外制度(如公平交易管理办法、公平交易畅议、企业管理制度加强等)和经济环境(供应商受到更大的影响,资金状况更为紧张)的双重作用促使应付款周转天数下降 4.非经营性收益具有不可持续性 零售企业的非经营性收益主要为投资收益和营业外利润两项,这两方面收益占税前利润比例在最近三年皆达到了10%左右 投资收益:自2006年至2009年,中国股票市场变化很大,投资收益占税前利润比例最高达到2007年的10.7%,但2008年已下降到7.6%,2009年可能会更低营业外利润:区域型并具有国有资本背景的零售企业占比较高,地方政府通过财政返还及政策支持,为当地企业直接或间接提供部分现金流 非经营性收益本身就具有不可持续性,而且在经济下行期,一方面资本市场低迷,另一方面地方政府财政同样压力重重,来自于非经营性收益的现金势必受到负面影响 5.有限资金投入到核心业务 近几年,零售业处于快速扩张期零售企业的扩张支出规模普遍高于其经营利润所产生的现金流,很大程度上依靠营运负债如供应商账款资金、发行现金储值卡从消费者获取现金等 零售企业资金主要都用投资于零售店面相关的房屋土地和设备资产,同时还有大量的收购和兼并活动 在目前情况下,现金流的支撑减弱,快速扩张将带来较大风险,许多零售企业放慢扩张速度甚至收缩规模 同时,将有限资金投入到核心业务中,更加注重完善和加强现有业务资产的投资,比如建立配送中心、冷链系统、信息系统、进行店面再装修等,以提高长期业务竞争力这样的投资可能在销售低迷的情况下为企业带来更大的效益,也为企业的长远发展积蓄了更大的力量 针对零售业资金链的状况,我们建议: 1.建立监控体系,及时行业预警 2.改善融资环境,拓宽融资渠道 3.创造有序环境,维护公平竞争 4.鼓励创新型经营,实现差异化竞争 5.加强行业指导,加大培训支持 6.以拉动需求促进行业发展 中国连锁经营协会 2009年10月14日

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